航运：BDI指数环比大增。外贸集运：CCFI为1122.4点■■★◆，环比+1■★■★★.0%，同比-6◆■■★★.0%。SCFI为1347◆■★◆★★.84点，环比-1★◆★■■■.7%■◆■◆■，同比-30.5%◆■。内贸集运★■◆★◆◆：上周PDCI为1198点，环比+0★★.7%，同比+1■◆.9%；油运：BDTI收于1142点◆■■，环比+0.4%，同比+5.0%■◆■；BCTI收于670点，环比+0.9%★◆◆★★■，同比-34★★■★.4%★★■■；干散货运输：本周BDI指数为1373点，环比+10■★◆★.6%，同比-23◆■★.9%。公路铁路港口：港口货物及集装箱吞吐量同比增长★◆■◆★◆。上周（4月14日-4月20日）全国高速公路累计货车通行5550★★★★◆■.3万辆◆★◆，环比+2■■★◆◆◆.47%，同比+2.60%。全国主要公路运营主体4月25日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.6606%），板块配置比较有性价比。上周（4月14日-4月20日）监测港口累计完成货物吞吐量26149◆◆.2万吨★■■■◆，环比增长7◆◆★★.17%◆■，同比增长5%；完成集装箱吞吐量629■◆■.7万标箱◆■，环比增长6.01%，同比增长10%，或源于★■“抢运”◆★★。

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　　交运：2025Q1交运板块重仓股市值及占比均环比下降。以灵活配置型★◆■◆、偏股混合型、偏债混合型★◆■■★■、平衡混合型、普通股票型为样本，持仓选取重仓股为样本，交运板块基金持仓环比下降。2025Q1交运基金重仓持股为278亿元，环比下降22.1%；持仓占比为1.64%，环比下降0.49pct■★■■，行业排名第16/31。交运各板块重仓持股市值前三名为：航空运输120亿元、快递68亿元◆★、铁路运输22亿元，环比降低17%◆★、17%、24%。

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　　快递：3月快递业务量同比增长20.3%，单票收入同比下降8.2%■◆。上周（4月14日-4月20日）邮政快递累计揽收量约39■★■★◆.5亿件，环比+3■★.6%■★★◆◆，同比+20.5%■◆■■◆■；累计投递量约39◆★★◆★★.32亿件，环比+5.0%，同比+21◆■★■.7%◆★◆★。2025年3月，快递业务收入完成1246亿元◆◆◆★■■，同比增长10■■★★■.4%；快递业务量完成166◆★★.6亿件◆◆■★■，同比增长20.3%◆■★■；快递单票收入为7◆◆★■★.48元，同比下降8■■■★★.2%◆■。1-3月◆■★★，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为86.9，较1-2月下降0.2。同期，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+25.4%、+17◆■★■.3%、+22★◆■★.5%、+20◆◆.0%◆■★★★◆，市场份额分别为7.8%◆★■★■◆、13.5%、16.0%、12.5%，环比分别+1■◆★.0%、+0.2%、+2.4%、持平◆★★。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股◆■★■。

　　航空机场：国际油价维持低位利好航空■★◆■◆，推荐航空板块★■■。受OPEC+增产超预期及美国关税政策导致需求担忧等，国际油价维持低位★★，航油成本约占航司35%，若油价下降1%★■★◆◆★，三大航航油成本可减少4-6亿元，国际油价下降将增厚航司利润。本周（4/19-4/25）全国日均执飞航班量15059班■★■◆，同比上升8■★◆◆■■.55%；其中国内线%。本周布伦特原油期货结算价为66■◆★.87美元/桶，环比-1.60%，同比-24.37%。本周美元兑人民币中间价为7.2066，环比-0◆■◆.004%，同比+1.4%。2025Q2人民币兑美元汇率环比-0.4%◆■★★◆◆。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，关税政策进一步压制供给，供需优化推动票价提升■■◆◆★，叠加票价市场化航司利润弹性将释放。推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。

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　　物流：液化品内贸海运价格短期仍承压，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4021点，同比-14.1%■■◆★，环比-0★★◆.5%。上周液体化学品内贸海运价格为171元/吨，同比-11.2%■◆◆■，环比持平◆◆◆★◆。海晨股份2024年营业收入16.5亿元，同比下降9.7%；归母净利润2★■★★■.9亿元，同比增长4★■★◆★★.4%，收入下滑主要系来自新能源L客户收入下滑。发力智慧物流★★★◆，正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。

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